针对三季度经济数据，交通银行金融研究中心发布报告指出，房地产开发投资增速持续下降，金融业对经济增长的拉动作用不如上半年，以及制造业投资增速下行，是当前经济运行存在的三大下行压力。未来稳增长的资金来源受限问题能否有效解决，为下半年经济走势增加不确定性。

    数据显示，1-9月房地产开发投资增速2.6%，比前8月下降0.9个百分点，并且降幅连续两个月扩大。报告指出，虽然自二季度起房地产市场成交趋于活跃，商品房销售逐渐回暖，各线城市成交量均有回升，但是房地产市场的回暖还未传导至开发端。当前房地产市场逐渐转变，房产商开发投资的热情并不高，销售的回暖能否带动房地产投资明显回升，房地产投资能够回升到什么水平，将影响未来固定资产投资增长情况。

    报告认为，今年上半年金融业对GDP的拉动作用明显，股市交易带来的大量收入包括交易佣金、金融服务费、投资管理费等，都是推动GDP增长的重要因素。6月份之后资本市场震荡，证券、保险、信托等金融机构受到很大影响，市场交易趋冷，三季度金融业对经济增长的促进作用减弱。未来资本市场运行趋于稳健，金融业增速开始回归常态，不会出现上半年明显带动经济增长的情况。

    报告全文如下：

    《运行仍有下行压力增长质量持续改善》

    前三季度国内生产总值同比增长6.9%，是2009年6月以来首次跌破7%；第三季度同比增长6.9%，经济运行整体保持平稳。从三次产业看，第二产业对GDP增长贡献率下降至36.7%，创1983年以来最低；第三产业对GDP增长的贡献率上升至58.9%，创有统计数据以来的最高值，经济增长动能有效转变。从三大需求看，投资持续回落是经济增速放缓的主要原因，房地产开发、制造业投资增速分别下降至2.6%、8.3%；消费增速稳中有升，对经济增长的带动作用增强，7、8、9三个月分别增长10.5%、10.8%、10.9%。

    当前经济运行存在三方面的下行压力和一个不确定性。一是房地产开发投资增速持续下降；二是制造业投资增速下行；三是金融业对经济增长的拉动作用不如上半年。一大不确定性因素是稳增长的资金来源受限问题能否有效解决，将影响基础设施投资增速能否回升。

    积极因素有助经济运行企稳。消费对经济增长的贡献作用增强，服务业发展势头良好，工业内部结构调整改善，高端装备及高新技术产业生产提速，部分化工及冶炼行业正在好转。财政政策重在调结构和抓落实，实施更有力度的财政政策，从多方面稳定投资增长。稳健的货币政策继续向偏松方向微调，促进社会融资成本下行和市场流动性充裕。预计第四季度经济运行走势平缓，全年能够实现7%左右的经济增长。

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